USDC vs USDT: lo que las empresas necesitan saber

Existen más de 8,000 criptomonedas que se negocian en el mundo, pero solo dos stablecoins importan para la mayoría de los pagos empresariales internacionales: USDC y USDT.

Juntas, representan la gran mayoría del volumen de transacciones en la liquidación transfronteriza basada en stablecoins. Sin embargo, son estructuralmente distintas: están respaldadas por composiciones de reservas diferentes, sujetas a regímenes regulatorios diferentes y disponibles en regiones diferentes. Para las empresas que construyen infraestructura de pagos, operaciones de tesorería o rieles de liquidación transfronteriza, elegir entre ellas no es un asunto menor.

Esta guía explica qué es cada stablecoin, en qué se diferencian en los aspectos que importan y qué preguntas hacerte al decidir si usarlas (y cuál).

El mercado: tamaño, volumen y dominio

Empecemos por la escala. A principios de 2026, USDT (Tether) mantiene una capitalización de mercado de aproximadamente US$186,000 millones a US$187,000 millones, lo que la convierte en la stablecoin más grande según esa medida. USDC (Circle) le sigue con aproximadamente US$73,000 millones a US$75,000 millones. Juntas, representan más del 80% del mercado total de stablecoins de US$310,000 millones, según datos agregados de las principales plataformas de análisis blockchain y CoinGecko.

Sin embargo, la capitalización de mercado mide lo que existe. El volumen de transacciones mide lo que se mueve. En esa dimensión, el panorama es distinto.

En 2025, USDC procesó aproximadamente US$18.3 billones en volumen de transacciones en todas las blockchains, según un análisis de CoinDesk de datos de liquidación on-chain. USDT, a pesar de su mayor capitalización de mercado, procesó aproximadamente US$13.3 billones. USDC se ha convertido en el token con mayor actividad transaccional, sobre todo en corredores regulados donde el compliance importa.

Esta brecha se está ampliando. La tasa de crecimiento de USDC ha superado la de USDT en los últimos dos años, impulsada principalmente por una mayor adopción en casos de uso de pagos transfronterizos regulados y por la migración de capital institucional hacia el token que se percibe como más favorable al compliance.

Composición de reservas: qué respalda realmente a estos tokens

Ambos tokens afirman estar totalmente respaldados por reservas. Pero los detalles de esas reservas (qué contienen, cómo se verifican y con qué facilidad pueden convertirse en efectivo) importan enormemente para los casos de uso de pagos.

Reservas de USDT de Tether

Tether publica atestaciones de reservas de BDO, su auditor externo, de forma trimestral. Según la atestación publicada más reciente, del cuarto trimestre de 2025, las reservas de USDT de Tether tenían la siguiente composición:

• Bonos del Tesoro de EE. UU.: aproximadamente US$141,000 millones (cerca del 79% de las reservas totales), según la atestación de BDO del cuarto trimestre de 2025
• Oro y otros metales preciosos: aproximadamente US$12,900 millones
• Tenencias de Bitcoin: aproximadamente US$9,900 millones
• Préstamos garantizados: aproximadamente US$14,600 millones

El resto consiste en efectivo y otros activos líquidos. Esta composición representa un cambio respecto de años anteriores: Tether ha aumentado de manera significativa sus tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU. y ha reducido su exposición a papel comercial y a préstamos sin garantía.

Sin embargo, hay tres puntos que merecen atención. Primero, las atestaciones trimestrales de BDO no son lo mismo que auditorías independientes mensuales. Tether opera con un ciclo de auditoría basado en el calendario, lo que significa que pueden pasar hasta tres meses entre fotografías verificadas de la composición de sus reservas. Segundo, Tether tiene un historial de cuestionamientos sobre su transparencia. En años anteriores, sus reservas incluían una cantidad considerable de papel comercial, préstamos garantizados a contrapartes no reveladas y otros activos menos líquidos. El giro hacia los bonos del Tesoro es reciente y tendrá que sostenerse para mantener la credibilidad. Tercero, incluso con la nueva composición, Tether sigue teniendo valores y materias primas que requieren condiciones de mercado y tiempo para liquidarse a valor nominal, a diferencia del efectivo o los depósitos en bancos centrales.

Reservas de USDC de Circle

Circle publica mensualmente en su página de transparencia un informe sobre la composición de las reservas de USDC. La composición actual es aproximadamente:

• Bonos del Tesoro de EE. UU. (de corto plazo): aproximadamente el 80% de las reservas
• Depósitos en efectivo en GSIBs: aproximadamente el 20% de las reservas

GSIBS se refiere a los bancos de importancia sistémica mundial (JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup y otros designados por los reguladores financieros). La composición declarada es más sencilla que la de Tether. Circle mantiene instrumentos del Tesoro de menor duración y efectivo en grandes bancos, y evita el oro, Bitcoin, los préstamos o el papel comercial.

Circle también publica atestaciones mensuales a cargo de una firma contable de las Big Four (actualmente Deloitte funge como auditor principal). Las atestaciones mensuales son más frecuentes que las trimestrales y ofrecen una visibilidad más detallada de los cambios en las reservas. La concentración de depósitos en un número reducido de grandes bancos de EE. UU. introduce riesgo de contraparte (el riesgo de que uno de esos bancos se vuelva insolvente), pero también garantiza que las reservas de USDC sean altamente líquidas y estén disponibles en la infraestructura bancaria de EE. UU. sin necesidad de liquidar valores.

Estatus regulatorio y posicionamiento en compliance

La aprobación regulatoria importa porque determina si puedes usar estos tokens en jurisdicciones donde eso se toma en serio. Para las empresas que operan en mercados regulados, esto es cada vez más innegociable.

USDC: el líder en compliance

USDC de Circle logró una distinción histórica en julio de 2024, cuando se convirtió en el primer emisor global de stablecoins en recibir autorización de cumplimiento bajo MiCA, el Reglamento de Mercados de Criptoactivos de la Unión Europea, que entró en aplicación el 30 de junio de 2024. No es una distinción menor. MiCA es el marco regulatorio de stablecoins más prescriptivo del mundo, y cumplirlo indica un nivel significativo de madurez operativa y de compromiso con la transparencia.

En Estados Unidos, Circle también ha posicionado a USDC para recibir un trato favorable bajo la GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act), promulgada en julio de 2025. Aunque Circle todavía no ha obtenido una licencia formal como emisor de stablecoins bajo la GENIUS Act, la estructura de reservas de la compañía se alinea con los requisitos de la ley: respaldo del 100% en dólares estadounidenses y activos líquidos de alta calidad, atestaciones públicas mensuales y pleno cumplimiento de AML/KYC.

A principios de 2026, USDC está disponible en blockchains públicas en la UE, EE. UU. y otras jurisdicciones donde los marcos regulatorios ya han tomado forma. Es la stablecoin preferida para los corredores regulados, sobre todo cuando la legislación local exige que un comprador empresarial trabaje con un emisor de tokens explícitamente autorizado.

USDT: fricción regulatoria

USDT de Tether no cumple con MiCA. La compañía no ha obtenido autorización bajo el marco regulatorio de stablecoins de la UE. Como resultado, a partir de diciembre de 2024, los principales exchanges europeos (Coinbase, Binance y otros) comenzaron a deslistar USDT para los usuarios de la UE o a restringir su uso de ciertas maneras, según anuncios de esas plataformas.

 Es importante entender bien este deslistado. No significa que USDT no pueda existir ni usarse en la UE. Significa que USDT no puede negociarse en exchanges regulados de la UE ni obtenerse a través de proveedores de on-ramp y off-ramp con sede en la UE. Quienes ya tienen USDT aún pueden transferirlo y usarlo. Pero los compradores institucionales de la UE ya no pueden adquirir USDT por los canales habituales.

Para marzo de 2025, Binance también había restringido el acceso a USDT para usuarios de ciertos Estados miembros de la UE. En conjunto, estas medidas indican que los principales custodios y exchanges están tratando a las stablecoins que no cumplen con MiCA como un riesgo operativo.

Tether no ha abandonado su relación con los reguladores de EE. UU. En respuesta a la aprobación de la GENIUS Act, Tether lanzó USAT en 2025, una stablecoin independiente diseñada para cumplir con los requisitos de la GENIUS Act y posicionada como el producto regulado de Tether en EE. UU. Sin embargo, USAT es un token distinto de USDT, con sus propios pools de liquidez, y a principios de 2026 su adopción en el mercado es significativamente menor que la del propio USDT. Para las empresas que hoy evalúan USDT, USAT no cambia el panorama de compliance.

Alcance geográfico y patrones de liquidez

La capitalización de mercado y el volumen de transacciones son agregados globales. Pero la adopción de stablecoins depende profundamente de la geografía, impulsada por las condiciones regulatorias locales, la infraestructura y los patrones de adopción.

USDT: dominio en Asia, alcance global

USDT es la stablecoin dominante en Asia. En Corea del Sur, Singapur, Hong Kong y Filipinas, USDT tiene volúmenes de negociación y liquidez de mercado sustancialmente mayores que USDC. Esto refleja tanto la entrada temprana de Tether en esas regiones como la ausencia de marcos regulatorios locales estrictos que favorecerían a sus competidores.

USDT también se usa mucho para trading especulativo y para la liquidación entre criptomonedas a nivel global. Debido a su dominio histórico y a la profundidad de los pools de liquidez en los exchanges descentralizados, USDT sigue siendo la stablecoin con mejor liquidez para conversiones entre pares de criptomonedas que no son USD.

La posición histórica de USDT como la stablecoin más grande por capitalización de mercado también significa que tiene la liquidez más profunda entre exchanges. Si necesitas mover un volumen muy grande hacia o desde USDT con un impacto mínimo en el precio, la infraestructura para hacerlo existe en la mayoría de las plataformas de negociación.

USDC: corredores regulados de EE. UU. y la UE

USDC domina en los corredores financieros regulados. En Estados Unidos, USDC es la stablecoin preferida por las empresas de pagos empresariales, los on-ramps de las finanzas tradicionales y las soluciones de custodia reguladas. En la Unión Europea, desde su autorización bajo MiCA, USDC es la única stablecoin fácilmente accesible a través de canales regulados.

Esta división geográfica tiene implicaciones operativas. Una empresa que liquida pagos transfronterizos denominados en USD entre EE. UU. y la UE encontrará liquidez de USDC disponible de forma más confiable en ambos extremos. Una empresa que liquida pagos a través de corredores menos regulados o de pares de trading especulativo encontrará más liquidez en USDT.

 Ninguna domina a nivel global. Ocupan ecosistemas distintos. USDT es la stablecoin preferida para el trading de alta frecuencia con activos volátiles. USDC es la stablecoin preferida para la liquidación transfronteriza regulada y en cumplimiento.

Periodo de transición regulatoria y riesgo de plazos

Se acerca una fecha crítica. MiCA permite que las stablecoins que no cumplen con la norma (como USDT) sigan operando en la UE bajo una cláusula transitoria temporal. Según el calendario regulatorio de stablecoins de la UE, esta exención vence a mediados de 2026.

Lo que ocurra cuando venza el periodo transitorio es incierto. Tether podría obtener la autorización de MiCA. Podría negociar una vía hacia el cumplimiento. O USDT podría quedar oficialmente restringido a usos fuera de la UE. La falta de claridad genera riesgo para cualquier empresa con una exposición significativa a USDT que atienda a clientes en la UE.

Por eso la autorización de Circle bajo MiCA importa más de lo que sugieren las cifras de capitalización de mercado. No es solo un requisito regulatorio cumplido. Es un seguro ante la posibilidad de que Tether no pueda o no quiera cumplir, lo que obligaría a las empresas de la UE a migrar a otras stablecoins.

Episodios históricos de pérdida de paridad: consideraciones de riesgo

Ni USDC ni USDT están libres de riesgo. Ambas han tenido momentos en los que el precio del token se desvió de su paridad de US$1.00. Entender estos episodios es relevante para las empresas que evalúan qué token usar.

USDC: marzo de 2023

En marzo de 2023, USDC cotizó brevemente por debajo de US$1.00 y llegó a un mínimo de US$0.87, tras el colapso de Silicon Valley Bank. SVB quebró de forma repentina el 10 de marzo, y la información divulgada por USDC mostró que aproximadamente US$3,300 millones de sus reservas estaban depositados en ese banco.

La pérdida de paridad duró unas 48 horas. Para el 12 de marzo, Circle anunció que respaldaría con su propio capital el depósito de US$3,300 millones en SVB, garantizando explícitamente que USDC podría redimirse a US$1.00. El anuncio restableció la confianza, el precio se recuperó y desde entonces USDC ha cotizado a la par o muy cerca de ella.

El incidente reveló que las reservas de USDC dependen de la salud del sistema bancario de EE. UU., en particular de la solvencia de los grandes bancos donde Circle deposita sus reservas. También demostró que Circle estaba dispuesta a usar su balance para defender la paridad.

USDT: octubre de 2018

USDT tuvo su propia pérdida de paridad significativa en octubre de 2018, cuando las dudas persistentes sobre el respaldo de las reservas de Tether desataron una venta masiva en todo el mercado. El 15 de octubre de 2018, USDT llegó a cotizar entre US$0.85 y US$0.90 en los principales exchanges. El token recuperó la paridad en aproximadamente una semana, a medida que Tether procesaba redenciones y la confianza del mercado se estabilizaba, pero el episodio demostró que USDT no es inmune al riesgo de pérdida de paridad.

Desde 2018, USDT se ha mantenido en US$1.00 o muy cerca durante los periodos posteriores de estrés en el mercado cripto. Sin embargo, Tether tiene un largo historial de dudas sobre la transparencia de sus reservas. En años anteriores, las auditorías y la información pública sobre la composición real de las reservas de Tether eran poco frecuentes, incompletas o polémicas. El cambio reciente hacia atestaciones más frecuentes y transparentes es un avance positivo, pero no borra el patrón histórico de opacidad.

Usar ambas: el marco de decisión para empresas

La verdadera pregunta para las empresas no es “USDC o USDT” en abstracto. Es qué token usar para cada corredor de pagos y cada caso de uso.

USDC puede ser adecuada si:

• Operas en la Unión Europea o atiendes a clientes ahí. El cumplimiento de MiCA ahora es un requisito para acceder a on-ramps y exchanges de la UE.
• Necesitas claridad regulatoria y autorización explícita de organismos gubernamentales. El estatus de USDC bajo MiCA y su alineación con la GENIUS Act eliminan la ambigüedad.
• Gestionas funciones de tesorería institucional para empresas que cotizan en bolsa o están fuertemente reguladas. Estas entidades normalmente exigen que sus rieles de pago usen tokens explícitamente autorizados.
• Tus volúmenes de pago son lo bastante grandes como para que importen la protección ante pérdidas de paridad y el respaldo del balance del emisor. La disposición demostrada de Circle a respaldar USDC con capital ofrece un margen de seguridad.
• Liquidas pagos entre jurisdicciones de EE. UU. y la UE, donde USDC tiene mejor cobertura de infraestructura.

USDT puede ser adecuada si:

• Operas principalmente en Asia u otras regiones menos reguladas donde el dominio y la liquidez de USDT son sustancialmente mayores que los de USDC.
• Necesitas acceso de alta frecuencia a los pares de trading de criptomonedas más grandes. USDT tiene los pools de liquidez más profundos en los exchanges descentralizados.
• Conviertes entre pares de criptomonedas que no son USD, donde USDT es el intermediario predominante.
• Tu negocio no requiere que los reguladores aprueben explícitamente la stablecoin que eliges.
• Operas antes de mediados de 2026, cuando el periodo transitorio de MiCA todavía podría permitir USDT en la UE.

Estrategia multi-stablecoin

Muchas empresas no eligen. Usan USDC y USDT en distintos corredores, para distintos casos de uso y como cobertura ante la posibilidad de que una de ellas deje de estar disponible en una región clave. Este enfoque es operativamente más complejo (dos conjuntos de wallets, dos conjuntos de controles de tesorería, dos perfiles de riesgo de reservas distintos), pero elimina puntos únicos de falla.

Una estrategia multi-stablecoin tiene especial sentido para empresas con una exposición significativa tanto a corredores regulados (UE/EE. UU.) como no regulados (Asia), o para negocios que generan ingresos tanto de actividad de trading (donde domina USDT) como de servicios de liquidación regulados (donde domina USDC).

La evaluación honesta

Ni USDC ni USDT es mejor en todos los casos. No es una evasiva. Es una realidad operativa.

USDC ofrece mayor certeza regulatoria, verificación independiente más frecuente y mejor cobertura en los corredores regulados. Pero depende de la disposición de Circle a respaldar la paridad y de la solvencia de los grandes bancos de EE. UU. donde Circle mantiene sus reservas. USDT ofrece mayor liquidez global y presencia en el mercado asiático, pero arrastra un riesgo histórico de transparencia en sus reservas y enfrenta cada vez más restricciones en los corredores regulados.

La decisión de negocio debe partir de tu geografía, tu caso de uso, tu entorno regulatorio y tu tolerancia al riesgo. No de la preferencia por una marca ni de los precedentes históricos.